![\"\"](\"http:\/\/www.imagine-magazine.com\/lire\/local\/cache-vignettes\/L509xH209\/125_zacharie-43f81.jpg\")
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L\u2019\u00e9conomie europ\u00e9enne ralentit en 2018 alors que la BCE a inject\u00e9 2.700 milliards d\u2019euros en rachetant des obligations, ce qui est plus qu\u2019inqui\u00e9tant. Le secteur bancaire italien est tr\u00e8s fragile tandis que l\u2019\u00e9conomie italienne, la troisi\u00e8me de la zone euro, vacille avec un taux de croissance z\u00e9ro. Le feu couve sous la braise italienne ; les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat vont in\u00e9luctablement remonter en 2019. S\u2019il est impossible de pr\u00e9voir l\u2019avenir, l\u2019Italie para\u00eet de mieux en mieux plac\u00e9e pour mettre le feu aux poudres.<\/strong><\/p>\n Les actions des pays \u00e9mergents sont dans un march\u00e9 baissier de 25 % par rapport \u00e0 janvier 2018, et celles de l\u2019Euro Stoxx 50 en baisse de 15 %, soit leur niveau d\u2019il y a deux ans. Aux \u00c9tats-Unis, Trump remporte des victoires \u00e9conomiques \u00e0 la Pyrrhus avec un d\u00e9ficit budg\u00e9taire de 779 milliards de dollars, suite \u00e0 un accroissement des d\u00e9penses militaires et \u00e0 une baisse des recettes fiscales. Depuis le d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e, les taux sur les obligations am\u00e9ricaines sur deux et dix ans ont significativement augment\u00e9 de 1 % et 0,85 %.<\/p>\n Bruxelles a rejet\u00e9 le budget italien tandis que Salvini affirme \u00ab qu\u2019il ne reculera pas d\u2019un demi-centim\u00e8tre \u00bb. Depuis mai 2018, la Bourse de Milan a perdu 22 %. Le secteur bancaire, qui compte dans son portefeuille 372 milliards d\u2019euros de dette italienne, a d\u00e9viss\u00e9 de plus de 37 %. L\u2019Italie pourrait \u00eatre le prochain pays, apr\u00e8s la Gr\u00e8ce, \u00e0 avoir besoin du MES, le M\u00e9canisme europ\u00e9en de solidarit\u00e9 charg\u00e9 d\u2019aider les pays confront\u00e9s \u00e0 des crises de financement.<\/p>\n Le 19 octobre, l\u2019agence Moody\u2019s a d\u00e9class\u00e9 la notation des titres d\u2019\u00c9tat italiens de Baa2 \u00e0 Baa3, un degr\u00e9 seulement avant d\u2019\u00eatre assimil\u00e9s \u00e0 des obligations sp\u00e9culatives (\u00ab junk bonds \u00bb). Depuis mai 2018, les investisseurs internationaux ont vendu 67 milliards d\u2019euros de titres d\u2019\u00c9tat, soit un dixi\u00e8me des titres d\u00e9tenus.<\/p>\n L\u2019agence Standard & Poor\u2019s, le 26 octobre, a maintenu la note BBB de l\u2019Italie, mais en passant la perspective de \u00ab stable \u00bb \u00e0 \u00ab n\u00e9gative \u00bb. Aujourd\u2019hui, 430 milliards d\u2019euros de titres d\u2019\u00c9tat, repr\u00e9sentant 20 % de la dette souveraine italienne, sont d\u00e9tenus par la Banque d\u2019Italie et le Syst\u00e8me europ\u00e9en de banques centrales. La BCE a d\u00e9j\u00e0 fait savoir qu\u2019elle ne vendrait pas ses titres italiens lorsqu\u2019elle arr\u00eatera ses achats d\u00e9but 2019. Si les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat augmentent, le d\u00e9ficit italien deviendra ing\u00e9rable. Avec une simple diff\u00e9rence de taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de 4 % par rapport aux taux allemands, il sera n\u00e9cessaire que l\u2019\u00c9tat italien recapitalise les banques italiennes qui d\u00e9tiennent d\u00e9j\u00e0 35 % des emprunts d\u2019\u00c9tat italiens ! \u00c0 noter que les banques fran\u00e7aises sont pr\u00e9sentes en Italie au travers de filiales qui financent les entreprises et les m\u00e9nages \u00e0 hauteur de 280 milliards d\u2019euros\u2026<\/strong><\/p>\n Pour l\u2019instant, la diff\u00e9rence avec les taux allemands a atteint 3,592 % ; on n\u2019est donc pas tr\u00e8s loin du seuil critique de 4 %<\/strong>. Si les quatre grandes agences rabaissent encore leur notation, la BCE sera oblig\u00e9e, selon ses proc\u00e9dures, d\u2019arr\u00eater les refinancements de la dette italienne, ce qui reviendrait \u00e0 exclure l\u2019Italie de la zone euro. La croissance nulle de l\u2019Italie n\u2019arrange pas les choses. L\u2019Italie fait face \u00e0 la quadrature du cercle ; son d\u00e9ficit public est incompatible avec son d\u00e9sir de rester dans la zone euro. L\u2019Italie se dirige tout droit vers la banqueroute, l\u2019explosion et la sortie de la zone euro, ou vers un sc\u00e9nario peu probable \u00e0 la grecque, car trop lourd \u00e0 supporter pour les autres pays et qui ne ferait, de toute fa\u00e7on, que retarder l\u2019explosion in\u00e9luctable \u00e0 venir.<\/strong><\/p>\n La BCE, face au dilemme, d\u00e9clare qu\u2019elle n\u2019augmentera pas ses taux avant septembre 2019. Pour qu\u2019elle puisse voler au secours de l\u2019Italie, encore faudrait-il que Salvini accepte auparavant les conditions budg\u00e9taires strictes et les r\u00e9formes structurelles du MES, ce qui est peu probable.<\/p>\n La triste v\u00e9rit\u00e9 c\u2019est que la BCE, la Fed et les gouvernements, avec l\u2019\u00e9l\u00e9phant dettes dans le corridor, ont d\u00e9j\u00e0 tout donn\u00e9, ont les mains li\u00e9es et sont impuissants si le cycle \u00e9conomique se retourne. On se dirige tout droit vers un krach monstrueux avec \u00ab la plus formidable bulle sp\u00e9culative depuis 1929 \u00bb,<\/strong> selon le c\u00e9l\u00e8bre \u00e9conomiste Nouriel Roubini, qui avait d\u00e9j\u00e0 pr\u00e9vu la crise de 2008. Le seul \u00e9l\u00e9ment \u00e9tonnant, selon l\u2019\u00e9conomiste en chef d\u2019Allianz Mohamed Aly-El-Erian, c\u2019est que le krach, depuis les niveaux d\u00e9lirants atteints en 2015 par les march\u00e9s, ne se soit pas encore produit ! \u00ab Arrive l\u00e0-dessus Donald Trump qui cr\u00e9e un nouvel emballement de la croissance avec un choc fiscal et qui tend encore plus le ressort \u00bb, s\u2019alarme l\u2019\u00e9conomiste Philippe B\u00e9chade.<\/p>\n
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